El rasero de las agencias

ANDRÉS H. DE SÁ
VALENCIA
Las finanzas españolas se han visto sacudidas esta semana por una amenaza de la agencia Standard & Poor´s, que ha decidido poner en revisión con riesgo de rebajar en un futuro la calificación de la deuda española. Su decisión, sin embargo, ha sido cuestionada tanto por el Gobierno como por bancos, cajas y algunos destacados analistas.
Y es que las tres agencias que controlan el mercado —Fitch, Moody´s y la propia S&P— están en el ojo del huracán tras la crisis financiera que estalló hace dos años. De hecho, fueron incluídas entre los principales culpables de esa crisis: calificaron con sus notas más altas a los paquetes de deuda hipotecaria estadounidense que desembocaron en el estallido de las hipotecas basura y todas sus consecuencias posteriores.
Pues a pesar de eso, se están recuperando como nuevos grandes poderes en la política económica occidental, en unos tiempos de déficits fiscales históricos. ¿Por qué? Un catedrático británico explicaba esta semana a la agencia Reuters que «han asumido una importancia colosal porque no hay nadie más con la imparcialidad necesaria para calificar a las economías desarrolladas».
Pero esa supuesta imparcialidad es cuestionada por numerosos especialistas. Hasta ahora, las agencias sólo se han atrevido con los países que los medios financieros británicos llaman despectivamente PIGS (cerdos, en inglés): Portugal, Irlanda, Grecia y España. De hecho, Grecia también atravesaba esta semana una auténtica tormenta financiera por una rebaja de sus calificaciones e Irlanda presentaba unos presupuestos con grandes recortes bajo la amenaza de revisión.

Endeudamiento bajo
Aunque no son los únicos países con problemas fiscales y de endeudamiento. En el caso español resulta especialmente más llamativa la amenaza de S&P —mientras las otras dos agencias mantienen intacta su evaluación positiva— en tanto en cuanto que su nivel de endeudamiento es notablemente inferior a de países como Reino Unido, Francia, Alemania, EE UU o Italia, que bate todos los registros entre los países desarrollados.
Entre éstos, sólo Londres y Washington han recibido un toque de atención por parte Moody´s, aunque sin el tono de amenaza empleado por S&P con España. Una decisión que se traducirá, a juicio de la mayoría de los analistas, en un encarecimiento de la financiación española —tanto del Estado como de las empresas, sobre todo entidades financieras— en los mercados internacionales.
Aunque no todos están de acuerdo con augurar consecuencias negativas. Y por ejemplo, el grupo de servicios financieros Intermoney considera que la influencia de la decisión de Standar & Poor´s de rebajar a «negativa» la perspectiva de crédito del rating de España tendrá una influencia «nula». Su economista jefe, José Carlos Díez, aseguró a Europa Press que una rebaja de la calificación no supone ninguna diferencia en términos estadísticos.