La CNMC tiene previsto dictaminar sobre la opa BBVA-Sabadell el próximo miércoles

Recta final para el largamente esperado pronunciamiento de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) sobre la oferta de compra (opa) lanzada por el BBVA sobre el Sabadell. El organismo tiene previsto aprobar su dictamen sobre la integración en la reunión de la sala de competencia de su consejo que se celebrará el próximo día 30 de abril, el miércoles de la semana que viene, justo un año después de que la operación se filtrase a los medios. Según ha podido saber EL PERIÓDICO, esa es la fecha que la institución se ha marcado como objetivo y solo podría variarla un cambio de criterio que hoy por hoy internamente se juzga como altamente improbable.

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Como adelantó este diario a principios de mes, el objetivo de la CNMC es desde hace semanas pronunciarse sobre la operación antes de que acabe abril. El proceso se ha retrasado unos días por su decisión de someter a un test de mercado la quinta ronda de compromisos propuestos por el BBVA para disipar los problemas de competencia que podría provocar la integración y lograr que el organismo apruebe la operación. Tras consultar a 22 entidades financieras (incluido el propio Sabadell, muy beligerante contra la opa) y 18 asociaciones empresariales y de consumidores sobre las medidas ofrecidas por la entidad de origen vasco, el organismo está ultimando su dictamen.

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Los técnicos de la Dirección de Competencia de la institución, así, están terminando de afinar los compromisos que se fijarán para autorizar la integración, en contacto con el BBVA. Es posible, por tanto que dichos compromisos sean algo más ambiciosos que los últimos propuestos por el banco presidido por Carlos Torres. Con ello, los técnicos -que eran partidarios de haber aprobado la operación en primera fase el pasado otoño con unos compromisos mucho más suaves- buscan lograr el mayor consenso posible dentro de la sala de competencia del consejo. Con todo, parece difícil que el dictamen se apruebe por unanimidad en dicha sala, formada por cinco miembros y presidida por Cani Fernández, también presidenta de la CNMC.

Asumible y discutido

En cualquier caso, es muy probable que haya una mayoría suficiente para aprobar un dictamen con unos compromisos (ofrecidos por BBVA y aceptados por la institución tras la negociación que han mantenido) o condiciones (impuestas por esta última) mayores que los últimos propuestos en un principio por el banco de origen vasco, pero aceptables para el mismo. Así lo ha asumido públicamente hasta el Sabadell, que sin embargo viene denunciando que serán insuficientes. 

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Entre otras medidas, el BBVA se ha comprometido a mantener las líneas de circulante (crédito para atender necesidades de liquidez a un plazo igual o inferior a un año) que tengan contratadas las pymes con el Sabadell, así como el volumen de crédito de las pequeñas y medianas empresas que tengan únicamente préstamos con uno o los dos bancos, durante tres años y a que, transcurrido ese plazo, la CNMC pueda determinar "si es necesario" prorrogarlo por un "máximo de dos años adicionales". El Sabadell, en cambio, defiende que Competencia obligue a su rival a mantener la cuota de crédito de las pymes del nuevo grupo que reciban del BBVA y el Sabadell más del 20% de su financiación durante un mínimo de cinco años. 

Pendientes del Gobierno

Si se cumple ese escenario central de un dictamen con compromisos aceptables para BBVA, el Gobierno -que ha mostrado su preocupación sobre la operación desde un principio- tendrá la opción de intervenir. La ley de defensa de la competencia de 2007 establece que tanto si la CNMC prohíbe la concentración (altamente improbable) como si le impone requisitos (lo más plausible), el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, dispondrá de quince días laborables para decidir si eleva la operación al Consejo de Ministros. Este, a su vez, tendrá un mes para confirmar la decisión de la CNMC, aprobar la operación sin condiciones, o imponerle otras distintas mediante un acuerdo que "deberá estar debidamente motivado en razones de interés general distintas de la defensa de la competencia". La norma, en este sentido, ofrece una "lista no exhaustiva de criterios concretos". Es decir, que le deja amplio margen de actuación.

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Algunos juristas interpretan que esa instancia estaba pensada originalmente para suavizar los posibles dictámenes de la CNMC, habida cuenta de que el Gobierno no puede pronunciarse sobre una operación aprobada sin condiciones por dicho organismo. La única vez que se ha usado, de hecho, fue por parte del Ejecutivo de Rajoy para rebajar las condiciones impuestas por Competencia a la fusión entre Antena 3 y La Sexta. A ello se ha aferrado públicamente el presidente del BBVA. Sin embargo, la ley es lo suficientemente poco precisa en ese punto como para dejar espacio al Ejecutivo para actuar, ya que en ningún momento dice expresamente que no pueda endurecer el dictamen de la CNMC. 

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En consecuencia, todas las miradas están puestas en el Ejecutivo desde hace semanas. Los dos bancos se están afanando en darle argumentos para que se pronuncie en línea con sus intereses. El Sabadell está advirtiendo del "daño" que haría la integración a la economía española y catalana, en este último caso con la vista puesta en la influencia que pueda ejercer la Generalitat socialista sobre el Gobierno central. El BBVA, por su parte, defiende que la opa es una "apuesta" por el crédito empresarial, al tiempo que considera que sería impensable que el Ejecutivo le impusiera unas condiciones que le hicieran desistir de la opa por su impacto en la imagen de España ante los inversores internacionales. Cuerpo, de momento, receta públicamente "prudencia" y esperar al dictamen de la CNMC por "respeto institucional". Dicho dictamen está al caer, con lo que el foco está a punto de pasar al Ejecutivo.

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