Ha trascurrido casi medio año de 2016 y es un hecho que los que pronosticaban un año difícil en los mercados están teniendo razón. Comenzamos con dudas razonables sobre una mayor desaceleración china, así como sobre el crecimiento americano, para posteriormente lidiar con una Europa que crece muy lentamente, con problemas políticos (Brexit) e incertidumbre política en España. Como contrapeso, hemos tenido al Banco Central Europeo (BCE) apoyando a los mercados financieros con varias medidas dirigidas sobre todo a devolver inflación a las economías europeas.
Como gestores de renta fija, vivimos momentos de mercado desconocidos con una gran parte de emisores gubernamentales y corporativos ofreciendo rentabilidades cercanas o inferiores a 0%. En este entorno, cobra especial importancia la gestión activa y flexible de las posiciones de cartera, que permite beneficiarse de la volatilidad que creemos seguirá habiendo en mercado. Vemos una oportunidad de inversión en los bonos corporativos con fuerte generación de caja, reducidos ratios de deuda, sobre todo en sectores no expuestos al ciclo económico.
Estas inversiones las hemos realizado en nuestro fondo de renta fija Merchbanc Sicav Merchrenta Luxemburgo que acumula una rentabilidad por encima del 2%. El año seguirá siendo complicado, hoy el Brexit es ya una realidad y los mercados lo están poniendo en precio con caídas agresivas de los activos de riesgo; en estos momentos de ventas desordenadas de activos, las carteras de renta fija suelen sufrir menos que otros activos y pensamos que es cuando surgen excelentes oportunidades de inversión con un horizonte temporal a medio plazo.
Nuestro escenario central sigue estando en rentabilidades entre el 4 % y el 5% para final de año; ya veremos llegado ese momento si la renta fija un año más ha tenido un buen comportamiento como nosotros pensamos.
