Termina un primer trimestre de año brillante con subidas del 8,2% para el Ibex35 de +11,67% para el Eurostoxx50 y de +13,07% para el índice americano S&P 500, logrando este último índice el mejor arranque de año desde el tercer trimestre de 2009. Este gran arranque de año ha venido principalmente acompañado por dos catalizadores, en primer lugar el buen tono en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China que, a falta de concretar una fecha para una reunión definitiva entre los presidentes Xi Jimping y Donald Trump, parece que ambos países caminan hacia un entendimiento importante. Las negociaciones podrían durar un mes y medio más o incluso llegar hasta la próxima reunión del G20 a finales de junio. El segundo catalizador, y quizás el más importante, es el giro en sus discursos en materia de política monetaria que han tomado tanto Fed como el BCE tras los desplomes que vivieron los mercados financieros en el último trimestre del pasado año y su preocupación sobre el crecimiento económico global. En las actas de la Fed de su reunión del pasado 20 de marzo dejaron muy claro que iban a ser «pacientes» ante un entorno de desaceleración global y que sus decisiones en materia de tipos de interés iba a ser data dependiente. En su última reunión, la Fed revisó sus previsiones de tipos de interés, descartando nuevas subidas en 2019 (en la revisión de diciembre se contemplaban dos subidas más), dentro de un contexto de recortes en las expectativas de crecimiento económico. Además, anunció la moderación de la reducción de su balance a partir del mes de abril de 50.000 a 35.000 mln USD/mes para dejar de reducirlo en septiembre. Por parte del BCE, la reunión de esta semana destacó por la ausencia de novedades, sin variación en política monetaria (tipos 0 y tasa descuento deposito -0,40%) reiterando que no subirá tipos al menos hasta finales de 2019, aunque el mercado ya descuenta que no será antes de mediados del 2020. Tampoco concretó detalles sobre la tercera ronda de TLTROs (a qué estarán condicionadas las inyecciones de liquidez, tipo al que se realizará?), detalles que conoceremos previsiblemente en junio cuando el BCE vuelva a actualizar previsiones de crecimiento e inflación. Igualmente, está en estudio la implementación de medidas para aliviar el impacto que los tipos de interés negativos tienen en la rentabilidad de los bancos, medidas que todavía están en el aire, pero que el hecho de que se hayan puesto sobre la mesa ha llevado a los mercados a descontar que el entorno actual de tipos permanecerá durante más tiempo del inicialmente esperado.
Por ultimo destacar que arranca la temporada publicación de resultados empresariales en Estados Unidos del primer trimestre de 2019, siendo estos datos un indicador excelente para corroborar la positiva continuidad de los activos de riesgo.
